【热点分析】美联储大幅降息，欧洲央行下月动向备受关注； ①美联储周三大幅降息提高了外界对欧洲央行10月进一步放宽政策的押注，但考虑到不同的经济现实，这仍然不是最有可能的结果。 ②欧洲央行已在6月和本月早些时候降息，而且该行的许多人都暗示今后将按季度稳步降息，以确保通胀能够持久地得到遏制。 ③法国外贸银行(Natixis)经济学家Dirk Schumacher表示，“欧洲央行需要在10月降息是因为美联储降息，这是一个荒谬的论点，在管理委员会上是不会成立的。唯一可以争论的方式是说(美联储降息)会改变欧元区的数据，情况可能是这样，但我们还没有看到。” ④这一点也反映在市场定价上，目前市场认为欧洲央行在10月下调存款利率25个基点的可能性为35%，高于一天前的30%，这一微小但仍明显的变化使得12月成为欧洲央行最有可能采取行动的月份。 ⑤根据包括欧洲央行本身在内的各种估计，在达到 2.0% 或 2.25% 左右的 "中性 "利率水平之前，欧洲央行有五次、甚至六次 25 个基点的降息举措。 ⑥与此同时，美联储在此之前可能会有八次这样的降息，因此全球前两大央行仍有可能同时达到其宽松政策的终点。然后是基本面。欧元区目前的通胀率为 2.2%，到今年年底可能会升至2.5%，到2025年的最后几周可能会缓慢回落至2%，因为根深蒂固的工资压力会推高服务成本。 ⑦正因如此，保守的政策制定者或市场口中的鹰派人士提醒不要操之过急。鹰派认为，工资增长仍然过快。第二季劳动力成本上升了 4.7%，远高于欧洲央行认为符合通胀目标的 3%，工会继续要求大幅提高工资，以弥补实际收入的损失。 ⑧尽管如此，主要来自南欧的政策鸽派仍在继续为更快地放松政策辩护。鸽派认为，经济增长乏力，工业衰退，消费疲软，人们正在增加储蓄，这可能是出于对经济衰退的恐惧。 ⑨这些因素都会导致通货紧缩，给物价增长带来下行风险。他们还表示，9月通胀将降至目标水平，即使未来几个月通胀有所上升，通胀猖獗的幽灵也被击败，特别是因为能源价格仍然低迷