增产保供难抵需求上升，动力煤后市仍有动力续创新高

动力煤价格在进入9月后仍然强势上涨，秦皇岛港Q5500动力煤现货价格涨至1168元/吨，已突破8月初前高点，而郑商所期货主力合约价格也一度距1000元心理大关仅剩一步之遥。原因在于需求淡季并未如预期及时到来，依旧偏高的需求水平叠加国内外供应渠道的紧张状况，令煤价持续徘徊于高位

事实上，从6月份“迎峰度夏”之后开始，煤炭供给不足局面就已持续凸显，令煤价始终处于“高烧不退”的状态。一方面，西南水电主产区前期遭遇干旱，水库库容不足影响水力发电功率，导致电网更加依赖燃煤火力发电。但与此同时华北煤炭主产区的生产活动则频繁遭到强降雨天气打断，于是煤炭供应吃紧，价格走高，电厂的电煤库存则降至低位。而雪上加霜的是国际市场煤炭价格今年以来同样因为石油与天然气价格的暴涨而水涨船高，并且高昂的海陆运输费用进一步推高进口成本。

而之前受到环保与安监双料检查行动的冲击，许多不达标的中小煤矿自5月份以来被迫停产限产，更加剧了供应危机。虽然，有关部门已经意识到了这一状况，并开始转而推动煤炭“促产保供”行动。煤炭主产地陕西榆林市开始了“抑制煤炭价格百日行动”，进一步规范煤炭市场价格行为，严厉打击煤炭企业销售价格过快或过高上涨、串通涨价或哄抬价格等违法行为。而内蒙古则为年产6000万吨的新露天煤矿设施提前大开绿灯，希望借此实现产能的升级换代。

但即便如此，由于供应不足，煤价还是创下新高。数据显示，今年6月初，动力煤（京唐港动力煤市场）的报价约为930元/吨；到9月份时，动力煤（京唐港动力煤市场）的报价约为1150元/吨，3个月的时间就上涨了约23.66%。

分析师指出，煤价创新高主要还是因为供应缺口太大。当前煤炭库存水平已是2017年以来同期最低，供应量虽然从8月中下旬开始触底回升，但增量仍太少，而从8月中下旬开始，水泥、化工、冶金等工业领域需求也开始增加，同时热电厂还迫于煤价继续上涨的压力，而提前收购储备冬季用煤，这意味着虽然煤炭供应有增量，但是供需失衡缺口并未得到填补，尤其是港口和电厂库存还在下降。

虽然近期增产增供措施的落地效果还将逐步显现，但产能释放规模依旧不及预期，与需求增量相比落差还在继续扩大，而本土及进口煤炭货源供应也仍维持偏紧格局。如此综合利多因素足以令动力煤价格续创历史新高。而只有在南方省区天气进一步转凉推动电煤消耗回落，同时一度中断的蒙古国煤炭进口恢复后，煤矿才有可能会迎来短暂喘歇。但考虑到工业需求继续旺盛，且冬储高峰又会接踵而至，煤价深跌可能不大，价格短暂回调或仍是多头入市良机。