动力煤期货连跌三日回落500元！行情拐点或已到来

郑商所动力煤期货价格在周四开盘继续维持跌停趋势，在连续三个交易日大跌后，主力2201合约已经相比历史高位跌去500元之多！本周以来监管部门对煤炭市场投机炒作交易的下决心打压，以及在“保供”措施上更大力度的承诺，正悄然推动着市场情绪面临反转。

之前，自上月全国各地爆发“电荒”以来，国家对电力及供热行业的保供持续加码，但其他行业欲购买煤炭却仍愈发困难，并在产地掀起抢煤潮，导致动力煤现货价格一路飙升至每吨2500元高位。这迫使监管部门本周进一步祭出《价格法》中规定的政策工具，来“动真格”式对给过热的煤炭市场降温。

而本月以来，为了保障民用电供给，较多煤矿接受“保供”任务，将所产煤碳直供下游电厂及供热企业，导致原本就不多的可贸易煤炭量进一步减少，于是化工等其他行业购煤难度进一步加大，产地抢煤现象进一步加剧，拉煤车辆排队及等候时间仍较长。

不过，煤炭需求端状况已经迎来转机，自上周以来南方多省天气明显转凉，夏季用电高峰因而终于过去，全社会用电量降至与2019年同期持平水准，这也给了煤炭市场难得的喘歇机会。并且，“保供”措施的落地步伐也正在加快，之前山西、内蒙古两省区在长假期间发布两份重磅文件，分别核准了98处与72处煤价设施投产。如果核增产能均顺利转为产量，则测算产量增量为1.6亿吨/年，即43.8万吨/日，每月可多生产1315吨煤炭。按照动力煤占总煤炭比重估算，动力煤每月增产量约1000万吨。

由此，考虑到近期国家仍在陆续推进保供政策，动力煤或有进一步的增产空间，动力煤供应偏紧的局面将进一步有所缓解。而在动力煤价格大幅回落之际，与能耗关联密切的下游商品如化工品与建材价格也出现了回落。于是，大宗商品的过热阶段正在逐渐走入尾声。之后，随着核增产能的逐步落实，动力煤产量将进一步抬升，在过热尾声过后，供应偏紧的局面或将有所扭转，动力煤价格也将从现在阶段高位进一步回落。