CBOT持仓反映多头热情，为何谷物市场仍低迷？

最新的CBOT持仓数据显示，大宗商品基金对主要谷物品种的持仓态度发生显著变化，尤其是在大豆和玉米市场上投机性净多头的增加引发了市场关注。而巴西大豆种植季初期的干旱忧虑正在缓解，使得大豆期货价格回落。同时，小麦因黑海地区的强劲出口压力回调。尽管美国的收割季节性供应增加，但全球需求预期依旧坚挺，多空力量交织下，市场波动加剧。本文将深入分析大豆、豆粕、豆油、小麦和玉米的最新持仓变化及其对价格的影响。

根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：
2024年9月18日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净空头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头。

最新30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头。
具体变动数据见图表。

大豆：投机性净多头增加，但市场回调压力不减

最新数据显示，CBOT大豆投机性净多头仓位显著增加。尽管如此，大豆期货价格依旧承压下行，截至9月19日，CBOT最活跃的大豆合约价格下跌0.2%，报每蒲式耳10.11 3/4美元。巴西大豆种植初期的干旱忧虑有所缓解是主要原因，市场预计即便拉尼娜天气会带来干旱，其持续时间也将较短，整体影响有限。同时，美国大豆收割加速，供应压力上升也对价格形成压制。值得注意的是，尽管投机性净多头增加，但大豆市场的短期情绪依旧偏空。

机构分析师表示，目前的大豆市场波动主要受巴西天气变化和美国收割进度的影响。“如果巴西旱情持续到10月，那么大豆的多头行情才会重新启动。”分析师Bevan Everett指出，“当前市场对于拉尼娜的担忧有所减弱，短期内投机性净多头或无法推动价格有效上涨。”

豆粕：净多头仓位增加，价格维持震荡

CBOT豆粕投机性净多头也有所增加，但豆粕市场表现相对稳健。9月18日，印第安纳州拉斐特一家压榨厂的豆粕现货价格每短吨下跌10美元，而美国墨西哥湾的出口码头报价则保持坚挺。豆粕期货的震荡走势显示出市场对于美国大豆压榨厂库存增加的预期。CBOT 10月豆粕期货结算价微跌0.1%，至每短吨317.90美元。

分析师认为，豆粕市场的价格波动更多反映了压榨利润和全球需求预期之间的博弈。目前大宗商品基金的净多头增加，意味着市场看好未来豆粕价格上涨的潜力，但短期内豆粕库存增加、供应充足，价格或将继续维持区间震荡走势。

豆油：净多头持仓支撑价格，波动性加大

豆油市场近期表现相对较强，CBOT豆油投机性净多头持续增加。9月18日，CBOT 10月豆油期货上涨0.44美分，报收每磅40.99美分。市场对全球植物油供应紧张的担忧以及美国出口需求的增加，为豆油价格提供了支撑。

不过，由于目前豆油价格接近技术阻力位，市场预期价格波动性将加大。“豆油的涨势很大程度上取决于棕榈油市场的表现，若后续出现需求下降或供应改善的信号，价格可能会迅速回调。”分析师指出。

小麦：投机性净空头增加，价格高位回调

CBOT小麦市场中，大宗商品基金的投机性净空头有所增加，市场情绪偏空。受法国软小麦出口预期下调以及黑海地区供应强劲的影响，CBOT小麦期货价格走低。截至9月19日，最活跃的小麦合约下跌0.4%，报每蒲式耳5.73 1/2美元。

黑海地区小麦出口价格保持低位，预计9月出口量将维持高水平，俄罗斯小麦出口的竞争压力抑制了小麦价格的反弹空间。与此同时，法国农业部将2024/25年度软小麦出口预期从去年预估的960万吨下调至890万吨，并表示法国小麦的蛋白质含量将明显低于长期均值，进一步加剧了市场对全球优质小麦供应的担忧。

玉米：投机性净多头增持，收割压力仍存

CBOT玉米市场的投机性净多头仓位也有所增加。然而，玉米价格在收割季节性压力下仍然表现疲软。9月19日，CBOT最活跃的玉米期货合约下跌0.4%，报每蒲式耳4.11美元。美国农业部的最新报告显示，截至9月17日，美国玉米收割完成率为9%，略低于预期，但未来几周内收割速度将加快，市场预期玉米供应将大幅增加。

分析师指出，美国的收割压力将持续压制玉米价格，但中长期来看，南美玉米种植季节的天气状况和国际需求仍将主导市场情绪。“尽管投机性净多头增持，但玉米市场短期内仍难以摆脱季节性供应压力。”分析师Matt Zeller表示。

总体来看，CBOT谷物期货市场的持仓变动反映出当前市场情绪的复杂性。尽管投机性净多头在主要品种上有所增加，但美国收割季节性供应压力和国际市场需求预期不确定性，使得价格走势仍充满变数。未来的市场表现将取决于南美天气、全球需求及供应链动态。投资者需密切关注这些因素的进一步发展，以捕捉潜在的交易机会。