2025年，欧元的表现可能最终超过英镑

对欧元区来说，2024年是令人难忘的一年。法国和德国的政治危机、持续疲软的经济增长——德国预计将连续第二年收缩——以及东部边境附近的冲突都影响了经济增长势头。因此，欧元对美元和英镑都大幅贬值。



进入2025年，前景依然阴云密布。当世界正在适应特朗普的第二任期和美联储的货币政策立场时，欧元区却似乎是“群龙无首”。德国新总理预计将于3月中旬就职，法国总统马克龙在6月欧洲选举灾难后一直承受着压力。

欧洲央行将继续实施激进的宽松政策

与此同时，预计欧洲央行（ECB）将在2025年进一步放松其货币政策立场约130个基点，从而对潜在的增长回升做出决定性贡献。然而，欧洲央行无法凭借一己之力扭转目前的局面。扩张性财政政策在现阶段可能非常有效，但随着新冠肺炎疫情的过去，欧元区各国政府又回到了更严格的财政原则，消除了经济的一个关键推动力。

大多数市场分析师对欧元在2025年的表现相当悲观。然而，如果欧元区在持续的工资增长和消费者支出增加的推动下，能够恢复到更可观的增长率，并超过美国和英国，那么2025年的表现就会更加光明。

三个外部因素可能决定欧元的表现

这种情况在很大程度上取决于三个因素：(a)特朗普的贸易议程，(b)乌克兰与俄罗斯的冲突，以及(c)东方大国经济增长的回升。如果这些因素中的任何一个被证明对欧元区不利，那么欧元很可能在2025年继续承压。

话虽如此，如果2025年全球经济表现低于平均水平，欧洲央行的果断立场和提前加息策略可能会带来一些好处，因为其他主要央行也急于支持本国经济，从而无意中削弱了本国货币。

英镑的好运气可能会在2025年下半年逆转

英镑在2024年表现强劲，连续第二年跑赢欧元，对强势美元的表现几乎不逊色。英国工党在2024年7月大选中轻松获胜，以及英国央行（BoE）谨慎的鸽派策略，促成了英镑的表现。然而，这两件事都可能在2025年再次困扰英镑。

当全世界都在为特朗普的第二个总统任期做准备时，预计特朗普的贸易关税几乎使英国“毫发无损”。然而，尽管由于服务业占主导地位，英国受全球贸易可能恶化的影响可能较小，但欧元区增长乏力意味着英国的经济前景并不乐观。

英国2025年的预算仍然是一个关键的未知数

在英国国内，2025年预算的影响仍然不确定。越来越多的人担心，新的税收措施，特别是提高雇主的国民保险，可能会适得其反，对就业和消费都造成打击，尤其是如果政府坚持全面实施这些措施的话。然而，如果英国首相斯塔默屈服于各种行业团体的压力，则有不可忽视的修改可能性，从而缓解总体影响。与此同时，房地产行业可能正在为未来更加光明的日子做准备，从而提振消费者信心。

在这种环境下，预计英国央行将继续通过进一步降息来支持经济增长和消费者支出。市场目前预计将降息75个基点，远低于欧洲央行预期的降息130个基点，考虑到英国央行的鸽派血统，这一点令人惊讶。话虽如此，另一场贸易战可能会扰乱英国央行的战略，尤其是如果核心通胀在2025年未能出现大幅下降趋势的话。

英镑的强势可能会持续到2025年初

综上所述，随着世界其他国家争相适应特朗普的“美国优先”议程，英镑今年可能会迎来一个强劲的开局。然而，如果预算对消费产生破坏性影响，并且世界关税摩擦加剧，从而严重打击全球增长势头，那么这种优异表现可能会在2025年晚些时候放缓。