特朗普关税阴影下的谨慎抉择，日本央行“按兵不动”

日本央行周三（3月19日）维持货币政策不变，将隔夜拆借利率目标保持在0.5%，符合市场预期。尽管日本经济显示出温和复苏迹象，但央行对全球贸易摩擦可能带来的不确定性表示担忧。市场关注焦点转向央行行长植田和男的14:30的新闻发布会，以寻找下次加息的时间线索，尤其是其对特朗普经济政策的评估。



货币政策与通胀前景

日本央行维持利率不变，并重申基础通胀正朝着2%的目标迈进。近期大米价格飙升可能继续对消费者价格构成上行压力。瑞穗证券经济学家Yusuke Matsuo表示，日本央行可能考虑进一步加息，但步伐不会快于市场预期。经济学家预计，日本央行可能每六个月加息一次，具体取决于经济和物价走势。

特朗普关税政策的影响

日本央行在声明中提到，日本经济前景面临高度不确定性，尤其是贸易政策和海外经济体的影响。法国农业信贷银行经济学家Takuji Aida认为，央行对贸易摩擦的担忧可能意味着加息步伐将慢于预期。特朗普的关税政策可能打击日本出口需求，尤其是汽车行业，进而拖累整体经济。瑞穗信息综研估计，25%的汽车关税可能导致日本对美汽车出口下降40%，每年对日本GDP构成0.33个百分点的拖累。

工资增长与加息预期

日本最大的工会团体表示，企业承诺今年将平均加薪5.46%，为34年来最大涨幅，显示经济在工资上涨支撑下改善。植田和男多次表示，如果经济和物价走势符合预期，日本央行将继续加息。凯投宏观亚太区主管Marcel Thieliant预计，强劲的工资增长可能促使日本央行最早在5月1日加息，但特朗普可能宣布的对等关税可能使央行选择观望几周。

总结

日本央行维持利率不变的决定反映了其对全球贸易摩擦不确定性的谨慎态度。尽管国内经济显示出复苏迹象，工资增长也为通胀提供了支撑，但特朗普关税政策的潜在影响使得央行在加息问题上更加保守。未来，日本央行将在5月的政策会议上综合考虑经济和物价数据，以决定是否进一步加息。市场将继续关注植田和男的言论，以寻找政策走向的线索。

由于日本央行维持利率不变，且未释放明确的加息信号，市场对日元的需求可能减弱，导致日元兑美元汇率小幅走软。美元兑日元周三亚市震荡走高，目前交投于149.68附近，涨幅约0.27%，隔夜汇价曾创近两周新高至149.93。不过，如果日本央行在未来几个月内加息，可能提振日元汇率。目前市场预计日本央行可能在5月或7月加息，这将取决于经济和通胀数据的表现。

北京时间13:49，美元兑日元现报149.68/69。