【混沌周报】宏观（股指、贵金属）2021年7月17日 点击数：20 发表时间：21年07月22日

股指周报：

流动性边际转松和业绩加持，推荐做多IC

观点概述：

本周延续结构性行情。中盘蓝筹中证500领涨两市，上证50微涨表现落后。虽然降准利好中小创，但是财报披露期业绩的影响权重较大，所以中盘蓝筹中证500表现较好。而且中证500权重最高的板块是周期股，受益于上游原材料涨价，周期股的业绩是较为确定的。7月以来IC/IH和IF/IH比值加速回升，降准带来的货币政策预期微调和财报披露期业绩为王，以及金融地产被抛弃，这三点将会继续支撑中证500跑赢上证50，未来IC/IH比值继续回升。

资金面表现分化，内资强于外资。本周融资余额增加145亿元，北上资金净流入17亿元。本周沪深两市成交额保持在万亿以上，换手率走高后回落，市场情绪仍在较高水平。从四月底开始创业板成交额/沪深两市成交额逐渐上升，表明中小创的情绪升温。

企业盈利方面，总体来看，5月份工业企业效益状况延续稳定恢复态势，但企业盈利不平衡状况较为突出，恢复基础尚不牢固。一是受大宗商品价格上涨等因素影响，工业企业新增利润主要集中于上游采矿和原材料制造行业，下游行业成本压力不断加大。二是小微企业利润增速低于大中型企业，私营企业利润增速低于规模以上工业平均水平。

货币政策方面，社融和降准均释放强大利好信息，利好股指。此次全面降准超出市场预期的定向降准。央行表示，稳健货币政策取向没有改变，此次降准的目的是优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。降准释放长期资金约1万亿元。此次降准是货币政策回归常态后的常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分资金被金融机构用于弥补7月中下旬税期高峰带来的流动性缺口，增加金融机构的长期资金占比，银行体系流动性总量仍将保持基本稳定。

整体来看，现阶段是货币政策宽松对冲经济放缓的组合，利好股指，利好成长股，期指里面推荐做多IC。

策略建议：

做多IC

风险提示：

流动性超预期收紧，疫情扩散超预期；中美摩擦升级

贵金属周报：

超低的实际利率，持续下滑的ETF

核心观点：

贵金属方面，最近黄金在持续反弹，大的背景仍然是疫情抬头带来的隐忧以及债务上限这个问题在这里杵着始终可能会存在一定的避险需求；本周新增的信息是鲍威尔在出席听证会的时候，再次释放了比较鸽派的一些观点，强调高通胀不会持久，目前尚未到减码购债的时候，实际利率本周又触及了-1%的历史极低水平。

这种反弹我们认为其实是比较虚的，去看SPDR黄金ETF的话，从6月30号反弹以来，SPDR黄金ETF的持仓却是在每日下降，其实也是在说明资金其实对黄金的观点并不乐观，黄金这个品种，在宽松到紧缩的档口，会是一个非常尴尬的存在，通胀+紧缩得跌，通缩+紧缩也得跌，现在除非是疫情再次失控，不然很难破1910那个反弹顶部了。

基本面上看，确诊数据回落或者债务上限结束这两个能落地其中一个，就是开始重点布局空单的时候，现在最多空配下以防踏空；技术上面，4H上的MACD柱子走出来一个双顶的时候，就会是一个进场的卖点，大概会是在1850附近。

策略建议：

开始考虑布局空单，可以轻仓先参与下

风险提示：

美国疫情再次抬头

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