中信建投期货：国际原油期货周二收盘小幅收低
2024-10-30 10:58:41 来源:【转载】
导语：
原油：国际原油期货周二收盘小幅收低，经过前一日的大幅下挫后，市场重新审视原油的基本面。美国石油协会数据显示，上周主要油品库存再次下滑，尤其是美国成品油库存，这表明该国需求与经济一样也充满韧性。中国 11 月上旬将召开全国人大常委会会议，会上可能宣布财政刺激细节；与此同时经济学家也普遍预期，美联储将在 11 月初再次降息。中美两国短期内都可能推出利好政策，这样的格局下，原油市场的趋势性下行仍需等待，而且当前石油库存水平仍较低。
螺纹钢：前期钢厂利润修复过快导致钢厂复产进程加快，供需偏紧格局逐渐过剩转变，不过期货盘面波动剧烈的主要因素中，宏观政策权重大于基本面。近期市场刺激政策余温尚存，后市或有更多刺激政策出炉，钢价下跌空间有限。从基本面角度来看，电炉峰电和平电吨钢利润已经开始转负，利润驱动下未来建材增产空间有限，供需结构不至于马上过剩，所以基本面不需要进行深度负反馈来进行调节供给端，螺纹价格可以把谷电成本 3250 作为短期支撑。不过向上空间也难以打开，实际需求偏弱。
热卷：从供应端看，受利润影响，部分卷螺共线钢企倾向于生产螺纹，卷板产量小幅下降，供给压力有所缓解，而板材需求主要由于国内制造业接单仍较好，需求韧性十足。从海内外价差情况来看，中国热卷出口在 507 美元/吨，较上一交易日上涨 5 元/吨；欧盟进口价格 570 美元/吨，较上一交易日持平。策略上，螺纹短期偏强操作，热卷短期偏强操作。注意止盈。
甲醇：现货价格方面，达旗 1980（-10）、鲁南 2300（-40）、鲁北 2260（-20），部分区域上游出现流拍，总体成交一般，业者持货意愿转弱。甲醇供应方面，目前开工率维持高位，中长期关注冬季气头供应缩量预期。内地上游库存压力不大、工厂让利出货。宝丰内蒙 MTO 装置计划下月中旬投产，预计甲醇及烯烃装置同步开启；传统下游利润小幅修复，维持刚需采购；鲁南地区部分传统下游因环保问题停产，其持续影响有待观望。周二华东港口 11 下基差在 01+20 附近、基差维持；中东以外开工低位，欧美价格回落，转口窗口仍存。整体来看，甲醇现货买卖僵持，缺乏驱动，甲醇自身价格维持震荡整理，暂时观望。
尿素：现货价格方面，河南小颗粒尿素出厂价格 1760-1770 元/吨，临沂市场价格 1800 元/吨，整体市场价格弱势波动，部分期限商锁定流动性，后续期价下跌后，负反馈可能更为明显。尿素上游供应方新疆天运、大庆石化计划本周起检修，关注冬季气头装置的供应缩量，后续日产可能出现一定下降；短期上游尿素库存仍旧处于历史高位，利润来看，多数工厂目前处于盈亏平衡线附近，但受制于下游较弱的需求，不得不降价排库。整体来看，尿素自身暂无明显利多驱动，弱现实强预期维持，盘面持续表现为近弱远强的结构，预计底部震荡为主。
双焦：受宏观消息影响，夜盘期货价格高开，市场对此类信息较为敏感，未来两周仍是宏观政策关键窗口期，需要重点关注。钢材终端需求尚可，螺纹下降而板材需求坚挺，基本面矛盾积累尚不大。钢厂生产有利润，继续增产但斜率放缓，双焦消耗需求尚可，但补库需求一般偏弱，下游按需采购为主。焦企开工率高位，焦煤供给端也在增加，原材料供给充足。部分钢厂计划开启第二轮提降，关注能否落地。基本面并不强，但宏观预期仍在。
贵金属：美国 9 月 JOLTs 职位空缺数大幅低于预期，并降至 2021 年初以来的最低水平，强化了美联储的降息预期，贵金属继续走高。不过，隔夜美国公布的其他经济数据向好，美国 10 月谘商会消费者信心指数及美国 8 月房价指数均超预期，显示美国经济韧性，亦对贵金属形成潜在利空。总体来看，美国职位空缺数下行再度给贵金属带来支撑，但近期美元及美债收益率偏强运行，贵金属利空因素尚待市场反馈，后续关注周五非农数据。操作上，暂观望，或做多金银比。沪金 2412 参考区间 610-640 元/克，沪银 2412 参考区间 8100-8450 元/千克。
股指期货：短期股指市场呈现区间震荡与结构轮动走势，交易型资金较为活跃，策略方面推荐以高抛低吸为主，谨慎交易者可适当叠加远月虚值看跌期权防范下方风险。同时，关注近期重要会议的预期验证情况，若 A 股市场预期继续转好有望为股指修复提供支撑。跨品种方面，当前市场轮动较快，小盘股短期存在过热风险，套利组合适当降低仓位。
铜：宏观中性。美国 9 月 JOLTs 职位空缺人数远低于预期，裁员人数有所增加、自主离职人数减少，美国劳动力市场放缓信号下降息预期小幅提升，美元指数短线跳水后反弹。此外，国内财政预算规模预期
升温，市场情绪边际改善。基本面中性。昨日上期所铜仓单减少 2077 吨至 5.34 万吨，LME 铜去库 1875 吨至 27.42 万吨。洛钼前三季度铜产量 47.6 万吨，已超去年全年 42 万吨的产量，今年产量有望达 60 万吨，超过指引上限。总体来看，宏观氛围中性、基本面暂时维持小幅去库，预计短期铜价窄幅震荡为主。今日沪铜主力运行区间参考 76000-77200 元/吨。策略上，观望为主，空单区间下沿可适当减仓。
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螺纹钢：前期钢厂利润修复过快导致钢厂复产进程加快，供需偏紧格局逐渐过剩转变，不过期货盘面波动剧烈的主要因素中，宏观政策权重大于基本面。近期市场刺激政策余温尚存，后市或有更多刺激政策出炉，钢价下跌空间有限。从基本面角度来看，电炉峰电和平电吨钢利润已经开始转负，利润驱动下未来建材增产空间有限，供需结构不至于马上过剩，所以基本面不需要进行深度负反馈来进行调节供给端，螺纹价格可以把谷电成本 3250 作为短期支撑。不过向上空间也难以打开，实际需求偏弱。
热卷：从供应端看，受利润影响，部分卷螺共线钢企倾向于生产螺纹，卷板产量小幅下降，供给压力有所缓解，而板材需求主要由于国内制造业接单仍较好，需求韧性十足。从海内外价差情况来看，中国热卷出口在 507 美元/吨，较上一交易日上涨 5 元/吨；欧盟进口价格 570 美元/吨，较上一交易日持平。策略上，螺纹短期偏强操作，热卷短期偏强操作。注意止盈。
甲醇：现货价格方面，达旗 1980（-10）、鲁南 2300（-40）、鲁北 2260（-20），部分区域上游出现流拍，总体成交一般，业者持货意愿转弱。甲醇供应方面，目前开工率维持高位，中长期关注冬季气头供应缩量预期。内地上游库存压力不大、工厂让利出货。宝丰内蒙 MTO 装置计划下月中旬投产，预计甲醇及烯烃装置同步开启；传统下游利润小幅修复，维持刚需采购；鲁南地区部分传统下游因环保问题停产，其持续影响有待观望。周二华东港口 11 下基差在 01+20 附近、基差维持；中东以外开工低位，欧美价格回落，转口窗口仍存。整体来看，甲醇现货买卖僵持，缺乏驱动，甲醇自身价格维持震荡整理，暂时观望。
尿素：现货价格方面，河南小颗粒尿素出厂价格 1760-1770 元/吨，临沂市场价格 1800 元/吨，整体市场价格弱势波动，部分期限商锁定流动性，后续期价下跌后，负反馈可能更为明显。尿素上游供应方新疆天运、大庆石化计划本周起检修，关注冬季气头装置的供应缩量，后续日产可能出现一定下降；短期上游尿素库存仍旧处于历史高位，利润来看，多数工厂目前处于盈亏平衡线附近，但受制于下游较弱的需求，不得不降价排库。整体来看，尿素自身暂无明显利多驱动，弱现实强预期维持，盘面持续表现为近弱远强的结构，预计底部震荡为主。
双焦：受宏观消息影响，夜盘期货价格高开，市场对此类信息较为敏感，未来两周仍是宏观政策关键窗口期，需要重点关注。钢材终端需求尚可，螺纹下降而板材需求坚挺，基本面矛盾积累尚不大。钢厂生产有利润，继续增产但斜率放缓，双焦消耗需求尚可，但补库需求一般偏弱，下游按需采购为主。焦企开工率高位，焦煤供给端也在增加，原材料供给充足。部分钢厂计划开启第二轮提降，关注能否落地。基本面并不强，但宏观预期仍在。
贵金属：美国 9 月 JOLTs 职位空缺数大幅低于预期，并降至 2021 年初以来的最低水平，强化了美联储的降息预期，贵金属继续走高。不过，隔夜美国公布的其他经济数据向好，美国 10 月谘商会消费者信心指数及美国 8 月房价指数均超预期，显示美国经济韧性，亦对贵金属形成潜在利空。总体来看，美国职位空缺数下行再度给贵金属带来支撑，但近期美元及美债收益率偏强运行，贵金属利空因素尚待市场反馈，后续关注周五非农数据。操作上，暂观望，或做多金银比。沪金 2412 参考区间 610-640 元/克，沪银 2412 参考区间 8100-8450 元/千克。
股指期货：短期股指市场呈现区间震荡与结构轮动走势，交易型资金较为活跃，策略方面推荐以高抛低吸为主，谨慎交易者可适当叠加远月虚值看跌期权防范下方风险。同时，关注近期重要会议的预期验证情况，若 A 股市场预期继续转好有望为股指修复提供支撑。跨品种方面，当前市场轮动较快，小盘股短期存在过热风险，套利组合适当降低仓位。
铜：宏观中性。美国 9 月 JOLTs 职位空缺人数远低于预期，裁员人数有所增加、自主离职人数减少，美国劳动力市场放缓信号下降息预期小幅提升，美元指数短线跳水后反弹。此外，国内财政预算规模预期
升温，市场情绪边际改善。基本面中性。昨日上期所铜仓单减少 2077 吨至 5.34 万吨，LME 铜去库 1875 吨至 27.42 万吨。洛钼前三季度铜产量 47.6 万吨，已超去年全年 42 万吨的产量，今年产量有望达 60 万吨，超过指引上限。总体来看，宏观氛围中性、基本面暂时维持小幅去库，预计短期铜价窄幅震荡为主。今日沪铜主力运行区间参考 76000-77200 元/吨。策略上，观望为主，空单区间下沿可适当减仓。
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