马棕榈油弱势延续，空头主导局面

周四(11月14日)的马来西亚棕榈油期货市场延续疲弱走势，基准合约收于每吨4,964林吉特，下跌23林吉特，跌幅达0.46%。这是连续第三个交易日出现下跌，主要受到竞争对手市场的压制和持续的抛售压力影响。尤其在大连的主要植物油合约普遍下跌的背景下，棕榈油跟随走低，显示了目前全球植物油市场的疲弱态势。

基本面分析：市场需求与竞争压力增加

大连盘的豆油和棕榈油合约分别下跌1.61%和0.44%，这为马来西亚棕榈油市场带来了一定的卖盘压力。尽管芝加哥期货交易所的豆油价格有所上涨（0.93%），但其支撑作用未能有效传递到东南亚市场。棕榈油通常受全球植物油价格走势的影响，因为它在全球食用油市场中占据较大份额。随着大连盘豆油的下行，这一关联性带动了棕榈油的负面情绪蔓延。

值得注意的是，印度在10月的棕榈油进口量较9月大增60%，达到845,682吨，这一数据虽显示出一定的需求增长，但主要受到当地节日需求的带动，具备季节性特点。市场普遍预期印度的补库需求将有所减弱，这意味着未来进口量可能趋于平稳甚至回落。

供应与出口：增量预期压制价格

马来西亚11月前十天的棕榈油出口量下降显著，AmSpec Agri Malaysia和Intertek Testing Services（ITS）的数据显示，出口量相比上个月同期减少了14.6%至15.8%。这反映出国际需求减弱的现实情况。此外，印尼政府确认将于2025年1月强制推行棕榈油基生物柴油B40政策，但这一政策的实施时间尚有一段间隔，因此当前对市场的直接影响较为有限。

在供应方面，尽管当前市场消化了部分棕榈油的库存，但持续的低出口数据反映出当前全球经济放缓对需求端的压制，尤其是棕榈油出口减少带来的压力加剧了供应过剩的担忧。这些因素的叠加使得市场中的抛售压力进一步放大，增加了短期内价格的下行风险。

价格关联因素：原油与生物柴油政策

当前全球原油价格保持震荡，受强势美元和供应增长的影响，市场对需求前景持谨慎态度。棕榈油作为生物柴油的主要原料之一，与原油价格具有一定联动性。当原油价格疲软时，生物柴油的经济性削弱，使得棕榈油作为原料的吸引力下降，进一步抑制需求。随着印尼的B40政策落地的预期虽带来一定利好，但在实际效果兑现之前，市场情绪仍将主要受到国际原油价格波动的影响。

机构观点：短期疲弱，关注未来利多

市场分析师Paramalingam Supramaniam表示，尽管当前棕榈油市场面临抛售压力，但本地市场仍维持一定的买盘兴趣，尤其是一些精炼产品的价格相对坚挺，这在一定程度上支撑了当地的报价。然而，由于外部市场整体趋弱，棕榈油的价格在近期仍难以获得强力反弹。

从技术面来看，棕榈油价格在5,000林吉特附近形成了一定的阻力位，而当前价格已经跌破这一水平，显示出市场空头情绪占据主导，短期内价格或将继续试探下方支撑。在基本面未出现显著改善的情况下，棕榈油或维持震荡偏弱的走势。

总结与展望：市场疲软，短期利空主导

整体来看，当前棕榈油市场继续面临全球经济放缓的压力，以及其他植物油价格下跌带来的竞争压力。虽然印度节日需求曾在短期内提振进口量，但未来需求的持续性存疑。同时，原油价格波动对生物柴油市场产生的连锁影响也加重了棕榈油价格的下行压力。

在未来一段时间内，棕榈油市场的关注重点将转向全球需求的实际恢复情况，尤其是印尼B40政策的执行进展。在市场缺乏明确利多的背景下，棕榈油价格可能维持在当前区间震荡整理，投资者需关注下方支撑位的稳定性及外部市场的潜在变化。