机构：金价2025年将在3000美元上方见顶，然后跌至2780美元

StoneX Financial表示，金价将受益于政治和金融紧张局势，它们可能会在2025年上半年阻碍其他金属组合，但这些不确定性的大部分已被预期，并且可能会消退，随着绿色和数字的推出步伐继续加快，黄金将让位给银、铜和锡。

在周三发布的《2025年年度金属展望》中，StoneX的欧洲、中东和非洲及亚洲市场分析主管Rhona O Connell和欧洲、中东和亚洲基本金属高级分析师Natalie Scott-Gray警告贵金属投资者，不要指望黄金会重演去年的出色表现，因为银、铜和锡可能是2025年的最大赢家。



他们在一份新闻稿中写道：“StoneX Financial Ltd 的伦敦分析师今年对主要基本金属和贵金属市场的回顾和展望将银、铜和锡作为今年值得关注的金属，而铝是需要警惕的金属之一。StoneX预计黄金将在2025年见顶，可能将测试3000美元，但今年年底将回落。”

在完整的展望报告中，O Connell和Scott-Gray认为，如果说有什么不同的话，那就是全球形势看起来比2024年1月更加不确定。

他们写道：“去年这个时候，全世界都在关注地缘政治风险，特别是围绕着50多个选举，全球一半以上的人口都有机会投票。此外还有军事和贸易方面的国际紧张局势，以及银行体系挥之不去的压力。这些都没有消失。事实上，在2025年伊始，我们面临的不确定性和地缘政治风险可以说比12个月前更多。”

这些不确定性中最紧迫的，作者列表如下：“中东试图找到解决方案，没有取得巨大的进展；欧洲的部分地区出现两极分化；一些国家的政府看似脆弱；我们还不知道当选总统特朗普将如何推进政策，甚至他的一些更激进的提议是否会在分歧严重的国会获得通过而不明显被淡化。”

他们补充称：“到目前为止，他的关税立场也完全有可能被证明是一种谈判姿态。”

谈到黄金的前景，O Connell和Scott-Gray写道，黄金可能“继续受益于持续并不断变化的地缘政治风险，不仅是国际紧张局势，还有世界各国新政府政策的不确定性。”

他们指出：“一些政府可能很脆弱，银行业的压力并未消失，通胀风险也突显出央行可能出台的政策。当然，其中一些已经被内置了。”

作者补充说：“一个关键的情绪驱动因素将是官方活动。与其说是由于咖位，不如说是由于它向市场发出的信号。”

StoneX还强调了黄金在抵御系统性压力方面的关键作用，他们指出，政府债务水平“往往会限制预算灵活性，这意味着任何负面的经济或金融冲击都难以控制”，同时指出，许多发达经济体的国债高得令人不安。

作者写道：“国际货币基金组织(（IMF）估计，2024年的公共债务已达到100万亿美元，占全球GDP的93%，虽然预计一些国家的公共债务将下降，但预计这些国家的公共债务份额将增加，占全球GDP的三分之二以上。债务风险严重偏向上行，如果要稳定债务，财政紧缩将是必要的。如果要改善收支平衡，就需要平衡政府支出与税收收入，这就很困难了。”

他们补充说：“值得注意的是，去年12月国会否决了当选总统特朗普延长债务上限最后期限的法案，其条件是取消债务上限。高水平的美国债务将不利于特朗普减税的承诺，而他的一些政策将进一步扩大美国的债务水平。”

O Connell和Scott-Gray表示：“就黄金而言，高负债水平有利于持有大量黄金，以缓解风险。国家债务高是一个潜在的不稳定因素，至少就财政可操作性而言，一直是推动专业投资黄金的因素之一，尤其是在过去18个月左右的时间里。”

在2024年底达到每盎司2609美元之后，StoneX预计今年的黄金均价将达到2950美元，可能会多次上破每盎司3000美元的关口，然后在2025年年底前跌至2780美元，年涨幅为6.6%。