美联储决策与关税交织，欧元/美元跌至1.03的概率大增

分析师认为：本周美联储的政策会议预计不会有太大惊喜，但市场的焦点已经转向了3月。即使美联储的言辞中稍有鹰派倾向，都可能对债券市场产生显著影响。此外，特朗普政府即将实施的关税可能会扰乱国债市场的上涨走势，并推升美元，为美联储的决策增添了更多复杂因素。



根据掉期市场的信号，预计美联储在3月降息的概率为30%，但大多数市场预期本周美联储的利率将保持不变。随着通胀持续困扰全球经济，市场对政策变化的期待愈发强烈。

当前市场情绪紧张，尤其是在科技股暴跌和资本涌向美国国债的背景下，债券收益率已经降至数周来的最低水平。这种紧张情绪推动了政府债券的历史性反弹，摩根大通的客户调查显示，客户的净多头仓位已经达到了15年来的最高水平。

在这些不确定因素中，美联储理事克里斯托弗·沃勒关于可能在年中进行宽松政策的言论，引发了市场对3月降息的战略对冲的关注。沃勒的言论是在12月温和的通胀报告发布后提出的，表明市场对美联储在3月可能降息的预期增强。然而分析师认为，最难预测的变量依然是特朗普的关税政策。他对关税政策的偏好是渐进性的，这使得经济预测变得更加复杂。

特朗普的关税政策作为一个不确定因素，可能会对美联储的战略和市场动态产生重要影响，尤其是对商业和消费者的通胀预期可能产生影响。回顾2019年，特朗普的贸易政策升级促使美联储提前降息，而此次的情况可能有所不同。由于经济刚刚经历过剧烈的通胀压力，企业和消费者对价格压力异常敏感，这意味着美联储在面对新一轮关税政策时，可能会更加谨慎。

汇市目前的焦点转向了美联储的政策会议。尽管市场已经开始倾向于美联储可能采取宽松的政策，但鉴于近期强劲的就业报告表明美国经济依然稳健，因此美联储的鸽派政策调整的可能性较低。

与此同时，特朗普的关税政策和欧洲央行与美联储之间的政策分歧，已经成为影响欧元走势的主要因素。考虑到关税带来的通胀风险，分析师认为美联储政策或许不会威胁到欧元/美元的空头头寸：

目前，欧元/美元的汇率中已经包含了2%的关税风险溢价，反映出由于特朗普对普遍关税的强硬立场，欧元的估值被降低。如果没有关税风险，这一溢价将不复存在。然而，关税风险不仅仅体现在引入关税，还可能会加剧，这意味着这一风险溢价的敞口在短期内难以关闭。

考虑到关税风险以及欧洲央行与美联储之间的政策分歧，分析师认为欧元/美元汇率跌至1.03的风险显著高于回升至1.06的风险。

总结

当前市场关注美联储政策会议，尽管短期内未必有大变动，但3月的降息预期引发了市场关注。特朗普的关税政策仍是最大不确定因素，可能影响美联储决策及市场情绪。欧元/美元面临2%关税风险溢价，考虑到政策分歧和关税风险，分析师认为欧元/美元下行至1.03的风险较大。


（欧元/美元日线图，来源易汇通）