CBOT谷物持仓变动揭示交易信号！基差变化暗示行情拐点？

周二（2月11日），隔夜CBOT谷物市场在最新的持仓变动和国际交易动态推动下呈现分化走势。美国农业部（USDA）证实向墨西哥销售36.5万吨玉米，而大豆和豆粕市场则受累于南美竞争压力，出口需求疲软。此外，美国总统特朗普的关税言论引发市场担忧，可能影响美国农产品出口。基差方面，玉米沿海报价稳中偏强，而大豆基差因需求放缓而走软。以下是对主要谷物品种的持仓变化、市场情绪及其对期货价格的影响分析。

根据汇通财经观察，海外交易商估算的结果显示：
2025年2月10日当日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净空头；CBOT豆粕未平仓多头与未平仓空头相同；增加CBOT豆油投机性净空头。
最近5个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净空头；增加CBOT大豆投机性净空头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净空头；增加CBOT豆油投机性净多头；
最新30个交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投机性净多头；增加CBOT大豆投机性净多头；增加CBOT小麦投机性净多头；增加CBOT豆粕投机性净多头；增加CBOT豆油投机性净多头。
具体变动数据见图表。

玉米：出口需求支撑，期价震荡偏强

美国农业部确认向墨西哥销售36.5万吨玉米，进一步巩固了墨西哥作为美国玉米的主要买家之一。此外，上周玉米出口检验量达133.4万吨，接近市场预期上限，显示出国际需求依然稳健，尤其是墨西哥、哥伦比亚、日本和韩国的采购稳定。

基差方面，CIF海运市场上，2月交货的玉米驳船报价较CBOT 3月合约升水74美分/蒲式耳，较前一交易日上涨1美分，而FOB出口升水维持在83美分/蒲式耳，市场表现稳健。这表明现货需求支撑玉米价格，但短期内期货市场仍受外部风险因素制约。

未来走势来看，全球市场对美国玉米的采购依然活跃，但需关注特朗普的关税言论是否会引发潜在贸易摩擦，从而影响出口。短期内，CBOT玉米期货或将在4.85-4.95美元/蒲式耳区间震荡，等待新的需求信号。

大豆：南美供应压制，需求疲软施压盘面

尽管美国上周大豆出口检验量达到104.2万吨，接近市场预期高位，但来自南美的竞争压力持续压制美国大豆出口需求。贸易商报告称，近期中国转向阿根廷采购5月船期大豆，因其价格较美湾大豆低约40美分/蒲式耳。

基差方面，CIF 2月驳船报价较CBOT 3月合约升水70美分/蒲式耳，低于上周五的77美分/蒲式耳，显示买盘疲弱。同时，FOB出口升水维持在85美分/蒲式耳，出口竞争力下降。

未来走势来看，市场对美豆需求的担忧可能持续施压期价，同时需关注南美产区天气变化及巴西大豆收割进度。短期内，CBOT大豆期货可能维持在10.40-10.55美元/蒲式耳区间整理，关注南美出口报价动态。

豆油：国际需求乏力，期价承压整理

豆油市场表现低迷，受全球植物油市场需求疲软影响。基差报价方面，美湾FOB豆油出口溢价变化不大，市场成交清淡。

由于印度和中国等主要进口国的需求未见明显回暖，美国豆油出口表现一般，且国内压榨企业供应充足，使得期价缺乏上涨动能。此外，近期原油价格波动对生物柴油需求前景构成不确定性，进一步限制了豆油市场的上行动力。

综合来看，豆油市场短期内可能继续在低位整理，CBOT豆油期货或在42.50-44.00美分/磅之间波动，关注全球植物油市场的需求变化。

豆粕：国内需求稳定，国际竞争加剧

美国国内豆粕市场表现相对稳定，但国际竞争压力仍是主要阻力。阿根廷豆粕出口报价较美国更具竞争力，使得美豆粕的出口需求受到抑制。

基差方面，美湾FOB豆粕出口报价维持不变，而CBOT 3月豆粕期货收跌0.90美元，至每短吨300.50美元，显示市场情绪偏空。

短期来看，豆粕市场或将继续受到国际市场竞争压力的影响，CBOT豆粕期货可能维持在295-305美元/短吨之间波动。

小麦：国际采购活跃，市场情绪改善

近期多个国家发布小麦采购招标，对市场形成一定支撑。阿尔及利亚、约旦和孟加拉国均发布了国际小麦采购招标，总量超过30万吨，反映出全球需求的稳定性。

此外，美国农业部即将发布最新的供需报告，市场预计美国小麦库存可能上调，需关注最终数据是否符合市场预期。

基差方面，美湾FOB小麦出口溢价基本持稳，硬红冬小麦（HRW）基差小幅走高，显示局部需求较强。但美国小麦在全球市场上的竞争力仍面临挑战，主要受俄乌局势影响，黑海地区小麦供应依然充足。

短期内，CBOT小麦期货或在5.90-6.10美元/蒲式耳区间波动，市场关注全球小麦供需格局及美国农业部的最新库存数据。

市场展望

当前CBOT谷物市场受持仓变化、基差走势和国际交易动态的共同影响，整体呈现分化走势。

玉米受出口需求支撑，短期或震荡偏强，但需关注特朗普关税言论带来的潜在风险。
大豆受南美竞争压力影响，出口需求疲软，期价上行受限。
豆油受全球植物油需求疲软影响，短期内或维持低位整理。
豆粕国内需求稳定，但国际竞争加剧，期价上方压力仍存。
小麦受国际采购支撑，市场情绪有所改善，但美国库存数据仍是关键变量。

整体来看，CBOT谷物市场短期仍将受到全球需求、基差变化及政策因素的影响，投资者需密切关注最新出口动态及市场情绪变化。