中信建投期货：美元指数承压下行，有色板块表现强势
2025-03-07 10:15:53 来源:【转载】
导语：不锈钢方面，成本端镍铁价格一路走强，最新成交突破 1000 元/镍，但需求端未见利好，库存压力不减，因此不锈钢上方空间也十分有限。
镍不锈钢：宏观方面，特朗普关税扰动减弱，美元指数承压下行，有色板块因此表现强势。目前一级镍过剩压力不减，宏观驱动下镍价有上行动力，但基本面支撑不足。不锈钢方面，成本端镍铁价格一路走强，最新成交突破 1000 元/镍，但需求端未见利好，库存压力不减，因此不锈钢上方空间也十分有限。操作上，镍不锈钢区间操作。沪镍 2505 区间 125000-135000 元/吨。SS2505 参考区间 12700-13700 元/吨。
甲醇：现货价格方面，太仓 2648，内蒙北线 2190，鲁南 2550，上游少量出货、竞拍正常，部分下游对高价有一定抵触。甲醇供应方面，内蒙古久泰、内蒙古荣信、新奥、鹤壁、等开启检修，部分更换催化剂，预计 10-15 天，但当前利润较好，检修力度或同比减弱。上游库存中位偏低，部分区域货源紧张，雨雪天气下、运输或有上涨预期。预计 3 月甲醇进口量维持偏低，预计 50 万吨附近。当前宁波富德重启，兴兴或于 3 月中下旬重新启动，其余 MTO 低负荷运行。整体来看，短期供需驱动暂不明显，窄幅震荡为主。操作上，短期甲醇观望，甲醇 2505 参考震荡区间 2560-2620 元/吨。
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尿素：现货价格方面，山东出厂价格 1750-1760 元/吨，河南出厂价格 1740-1750 元/吨，部分工厂待发较好。供应方面，日产重回 20 万吨，3 月冬季储备逐步释放，后续供应压力或逐步释放。山东部分地区环保预警，工业开工下降。部分区域雨雪天气较多，春耕进度偏缓，由此新单成交放缓。短期来看，尿素价格持续冲高难度较大，价格上方或重新存在压力，价格偏弱震荡为主。操作上，短期尿素暂时观望，尿素 2505 参考震荡区间 1760-1860 元/吨。
沪铅：隔夜沪铅偏强震荡。基本面看，再生端复产增量提振原料需求，废电瓶价格居高难下。供应端，原生铅与再生铅冶炼企业生产积极性上升，叠加检修结束与新建产能投产推进，铅锭供应进一步上升，叠加加 3 月合约交仓在即，后续仍有移仓可能。需求端电池厂订单改善有限，下游接货仅维持刚需，不过市场对后市消费表现仍有乐观期待。整体而言，供需双增下废电瓶成本支撑仍有回升，短时受宏观情绪带动上行为主，但锭端累库现实压制上方空间。
沪锌：隔夜沪锌偏强震荡。宏观面，国内情绪在政策面引导下修复明显，叠加美元承压后铜突破性表现继续带动有色上行。基本面方面，原料端，3 月北方矿山复产，港口库存到货顺利，炼厂 TC 价格大幅提升。供应端，3 月内供应增量较多，其中湖南此前停产小厂月内有复产计划，陕西合金新投产产线开始生产。需求端，短时下游采买刚需点价为主，昨日社库降幅有所放缓，或主因需求提前兑现影响。总体来看，基本面预期指引偏空，而现实锭端表现尚可，叠加内外宏观情绪多空交织，预计沪锌宽幅震荡为主。
股指期货：上一交易日，上证综指涨 1.17%，深证成指涨 1.77%，创业板指涨 2.02%，科创 50 涨 3.48%，沪深 300 涨 1.38%，上证 50 涨 1.61%，中证 500 涨 1.63%，中证 1000 涨 2.14%。两市成交额为19064.57 亿元，较前一交易日增加约 4126 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：计算机(5.01%)，传媒(4.55%)，社会服务(2.75%)。表现最差的行业分别为： 公用事业(-0.08%)，钢铁(-0.38%)，银行(-0.55%)。基差方面，四大期指基差整体走强，IH、IF 当季合约年化基差率分别为-0.1%、-2.0%，IC、IM 当季合约年化基差率分别为-9.3%、-13.1%。套保方面，当前 IC、IM 贴水程度较大，空头套保仓位考虑持有季月合约为主。中期来看，政策对创新的支持与 AI 应用的落地，仍为小盘股提供向上驱动，中证 1000 仍为弹性核心，IM 中期仍以看多为主。近期而言，在两会行情和年报验证窗口期，资金情绪或有所波动，股指操作上谨慎追高，注意控制仓位。
铜：周四晚铜价走强，沪铜主力放量上涨 1.4%至 7.92 万元，伦铜运行至 9700 美元下沿。宏观中性。隔夜欧洲降息 25BP，加之德国超预期财政刺激计划，欧复苏预期升温，美元阴跌不止，提振铜价反弹。不过美国 2 月挑战者企业裁员人数升至 17 万人，远高于预期，美经济放缓压力趋于升温。基本面中性。昨日上期所铜仓单减少 1634 吨至 15.9 万吨，LME 铜去库 975 吨至 25.9 万吨。总体来看，欧洲经济预期改善叠加国内政策落地期，市场情绪边际好转，加之近期原料紧张强化铜资源稀缺性的优势，吸引买盘推升铜价走强，预计短期铜价仍将维持强势。不过关税政策利空全球长期需求，且目前为止公布的美国就业、企业信心等经济数据降温而通胀顽固，全球经济不确定性较大，总体维持谨慎乐观思路。今日沪铜主力运行区间参考 78500-79580 元/吨。策略上，前空及时止损，短线观望为宜，激进者轻仓试多须设好止损。
橡胶：供应端来看，全球主产区即将进入传统的低产季，全球产量迎来环比收窄，未来一段时间的超预期动态变化有限；需求端来说，下游轮胎企业的生产活动有序开展，短期变化同样有限。故，随着天然橡胶的单边定价再度向需求侧倾斜，在近期商品悲观预期发酵的背景下，天然橡胶短期跟随商品下跌，RU&NR 迎回调。
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甲醇：现货价格方面，太仓 2648，内蒙北线 2190，鲁南 2550，上游少量出货、竞拍正常，部分下游对高价有一定抵触。甲醇供应方面，内蒙古久泰、内蒙古荣信、新奥、鹤壁、等开启检修，部分更换催化剂，预计 10-15 天，但当前利润较好，检修力度或同比减弱。上游库存中位偏低，部分区域货源紧张，雨雪天气下、运输或有上涨预期。预计 3 月甲醇进口量维持偏低，预计 50 万吨附近。当前宁波富德重启，兴兴或于 3 月中下旬重新启动，其余 MTO 低负荷运行。整体来看，短期供需驱动暂不明显，窄幅震荡为主。操作上，短期甲醇观望，甲醇 2505 参考震荡区间 2560-2620 元/吨。
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尿素：现货价格方面，山东出厂价格 1750-1760 元/吨，河南出厂价格 1740-1750 元/吨，部分工厂待发较好。供应方面，日产重回 20 万吨，3 月冬季储备逐步释放，后续供应压力或逐步释放。山东部分地区环保预警，工业开工下降。部分区域雨雪天气较多，春耕进度偏缓，由此新单成交放缓。短期来看，尿素价格持续冲高难度较大，价格上方或重新存在压力，价格偏弱震荡为主。操作上，短期尿素暂时观望，尿素 2505 参考震荡区间 1760-1860 元/吨。
沪铅：隔夜沪铅偏强震荡。基本面看，再生端复产增量提振原料需求，废电瓶价格居高难下。供应端，原生铅与再生铅冶炼企业生产积极性上升，叠加检修结束与新建产能投产推进，铅锭供应进一步上升，叠加加 3 月合约交仓在即，后续仍有移仓可能。需求端电池厂订单改善有限，下游接货仅维持刚需，不过市场对后市消费表现仍有乐观期待。整体而言，供需双增下废电瓶成本支撑仍有回升，短时受宏观情绪带动上行为主，但锭端累库现实压制上方空间。
沪锌：隔夜沪锌偏强震荡。宏观面，国内情绪在政策面引导下修复明显，叠加美元承压后铜突破性表现继续带动有色上行。基本面方面，原料端，3 月北方矿山复产，港口库存到货顺利，炼厂 TC 价格大幅提升。供应端，3 月内供应增量较多，其中湖南此前停产小厂月内有复产计划，陕西合金新投产产线开始生产。需求端，短时下游采买刚需点价为主，昨日社库降幅有所放缓，或主因需求提前兑现影响。总体来看，基本面预期指引偏空，而现实锭端表现尚可，叠加内外宏观情绪多空交织，预计沪锌宽幅震荡为主。
股指期货：上一交易日，上证综指涨 1.17%，深证成指涨 1.77%，创业板指涨 2.02%，科创 50 涨 3.48%，沪深 300 涨 1.38%，上证 50 涨 1.61%，中证 500 涨 1.63%，中证 1000 涨 2.14%。两市成交额为19064.57 亿元，较前一交易日增加约 4126 亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：计算机(5.01%)，传媒(4.55%)，社会服务(2.75%)。表现最差的行业分别为： 公用事业(-0.08%)，钢铁(-0.38%)，银行(-0.55%)。基差方面，四大期指基差整体走强，IH、IF 当季合约年化基差率分别为-0.1%、-2.0%，IC、IM 当季合约年化基差率分别为-9.3%、-13.1%。套保方面，当前 IC、IM 贴水程度较大，空头套保仓位考虑持有季月合约为主。中期来看，政策对创新的支持与 AI 应用的落地，仍为小盘股提供向上驱动，中证 1000 仍为弹性核心，IM 中期仍以看多为主。近期而言，在两会行情和年报验证窗口期，资金情绪或有所波动，股指操作上谨慎追高，注意控制仓位。
铜：周四晚铜价走强，沪铜主力放量上涨 1.4%至 7.92 万元，伦铜运行至 9700 美元下沿。宏观中性。隔夜欧洲降息 25BP，加之德国超预期财政刺激计划，欧复苏预期升温，美元阴跌不止，提振铜价反弹。不过美国 2 月挑战者企业裁员人数升至 17 万人，远高于预期，美经济放缓压力趋于升温。基本面中性。昨日上期所铜仓单减少 1634 吨至 15.9 万吨，LME 铜去库 975 吨至 25.9 万吨。总体来看，欧洲经济预期改善叠加国内政策落地期，市场情绪边际好转，加之近期原料紧张强化铜资源稀缺性的优势，吸引买盘推升铜价走强，预计短期铜价仍将维持强势。不过关税政策利空全球长期需求，且目前为止公布的美国就业、企业信心等经济数据降温而通胀顽固，全球经济不确定性较大，总体维持谨慎乐观思路。今日沪铜主力运行区间参考 78500-79580 元/吨。策略上，前空及时止损，短线观望为宜，激进者轻仓试多须设好止损。
橡胶：供应端来看，全球主产区即将进入传统的低产季，全球产量迎来环比收窄，未来一段时间的超预期动态变化有限；需求端来说，下游轮胎企业的生产活动有序开展，短期变化同样有限。故，随着天然橡胶的单边定价再度向需求侧倾斜，在近期商品悲观预期发酵的背景下，天然橡胶短期跟随商品下跌，RU&NR 迎回调。
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