汇通财经精选研报：中信建投期货11月25日豆粕、棉花操作策略；①南美良好降雨形势压制美豆表现，隔夜美豆震荡收跌。阿根廷未来两周降雨偏少，关注该国大豆播种进度。国内大豆、豆粕库存继续回落，近端大豆供应充足，远月买船进度大致正常，但未来到港节奏可能存在一些变数。10月至11月南美天气交易未能有效展开，交易窗口期向后顺延，资金提前布局05合约。近端豆粕主要矛盾匮乏，受美盘成本端压制较多，但预计下方空间或有限。中长期阶段性以南美丰产作为计价基础，偏空看待远月合约估值。操作建议：01考虑保护性看跌策略，日内区间2800-3000；05偏空看待，日内区间2700-2900。②USDA数据，截至11月14日当周，美棉24/25年度出口净签约149.2万吨，达到预期出口量的60.7%；截至11月23日，新疆地区皮棉累计加工总量379.02万吨，加工进度约为61.2%，其中312.67万吨完成公检。上周约8万吨郑棉23/24年度仓单已完成集中注销。行业传统淡季来临，织厂新增订单减少，原料库存尚可，但终端产品库存边际累积。随着新棉供应稳定上量，高位套保压力仍存，短期仍以低位震荡为主。操作建议：需求端提振有限，随着新棉大量上市，以及旧仓单注销，短期棉价依然承压，区间13600-14600。因市场整体预期偏弱，行业风险偏好降低，原料随用随买，随着12月春节临近，不排除走出短线补库行情的可能，但高度较为受限